Das globale Konjunkturbild ist derzeit so diffus wie selten. Auf der einen Seite geht das Rezessionsgespenst um. Auf der anderen Seite boomt das Geschäft in einzelnen Sektoren so stark, dass in den USA und Europa verzweifelt nach Mitarbeitern gesucht wird. Wo geht die Konjunkturreise in den nächsten Monaten hin und was bedeutet dies für die Finanzmärkte?
Während die chinesische Wirtschaft seit dem Frühjahr 2022 durch die Null-Covid-Strategie ausgebremst wird, haben die USA und die Eurozone der Omikron-Welle getrotzt. Die Wirtschaft ist hier jeweils gut ins 1. Halbjahr gestartet. Im kommenden Quartal dürfte der konjunkturelle Schwung in beiden Regionen sogar noch zulegen. Die weitgehende Aufhebung der Corona-Restriktionen hat auf den Konsum wie ein Befreiungsschlag gewirkt. Freizeitaktivitäten aller Art werden intensiv nachgeholt. Dieser Effekt ist stärker als der Kaufkraftentzug durch die steigenden Energiepreise. Die meisten Konsumenten können dabei auf die in den vergangenen Jahren angehäuften Sparrücklagen zurückgreifen. Alles in allem ist der private Verbrauch derzeit der maßgebliche Träger des Wachstums.
Ende 2022 wird sich jedoch das konjunkturelle Umfeld nach meiner Einschätzung nach merklich eintrüben. Die pandemiebedingten Nachholeffekte ebben dann ab. Darüber hinaus wird sich die Verschlechterung der Finanzierungskonditionen, die nicht nur in immer höheren Zinssätzen, sondern auch in steigenden Risikoprämien zum Ausdruck kommt, zunehmend dämpfend bemerkbar machen. In den USA zeigen sich erste negative Effekte bereits am Immobilienmarkt. Unsere weit vorausblickenden Frühindikatoren lassen aber keinen Zweifel daran, dass über kurz oder lang auch die Investitionen in Maschinen und Anlagen stark unter Druck kommen werden. Neben den steigenden Zinsen machen den Unternehmen dabei auch die anziehenden Löhne zu schaffen. Beides drückt auf die Gewinnmargen.
Alles keine guten Vorzeichen für die nächsten Monate, vielleicht sogar Jahre!
Stellen Sie Ihre Portfolios auf die aktuellen Gegebenheiten um. Gerne zeige ich Ihnen wie!
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